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人民日报稳金融三问:当前货币政策取向怎么看?

当前货币政策取向怎么看?(财经眼·稳金融三问①) 金融活,经济活;金融稳,经济稳。今年以来,稳金融工作积极有序推进,金融体系运行平稳健康,金融服务实体经济力度持续......
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当前货币政策取向怎么看?(财经眼·稳金融三问①)

金融活,经济活;金融稳,经济稳。今年以来,稳金融工作积极有序推进,金融体系运行平稳健康,金融服务实体经济力度持续加大,不发生系统性金融风险底线牢牢守住。

当前,货币政策取向怎么看?服务实体经济怎么干?信贷风险怎么防?今天起,本版推出“稳金融三问”系列报道,探讨在目前的国际国内经济金融形势下如何进一步做好稳金融工作,促进经济平稳增长。

——编者

近日召开的中国人民银行货币政策委员会2019年第三季度例会指出,要创新和完善宏观调控,加大逆周期调节力度,加强宏观政策协调,形成合力。稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配,保持物价水平总体稳定。

今年以来,很多发达经济体及部分新兴经济体都调整了货币政策走向。在全球主要经济体纷纷降息并重启宽松货币政策时,如何理解当前我国稳健的货币政策?我们是如何加强逆周期调节的?未来货币政策走向如何?记者进行了采访。

没有“放水”,更不是“大水漫灌”

“大水漫灌”易造成通货膨胀,推高资产价格,不利于经济转型升级和结构调整

8月20日,全国银行间同业拆借中心首次发布了新的LPR(贷款基础利率),一年期LPR是4.25%,比原来的基准利率降了10个基点。9月16日,年内第二次全面降准落地。10月15日,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行获得定向降准0.5个百分点,11月15日还将再次下调0.5个百分点。

这一系列动作被一些人解读为我国货币政策正走向宽松,央行在“放水”。究竟应如何正确理解?

“不管是LPR下降,还是降准,都不意味着货币政策基调的转向,也不是央行在‘放水’,货币政策依然稳健。”民生银行首席研究员温彬说。

LPR报价下降不等于降息。中国人民银行参事盛松成认为,原有的LPR多参考贷款基准利率进行报价,未能及时反映市场利率变动情况。改革后各报价行在公开市场操作利率的基础上加点报价,市场化、灵活性特征将更加明显。实际上,LPR形成机制改革和传统意义上的降息是两回事。

降准是为支持实体经济发展,不是“大水漫灌”。交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为,降准主要是由于当前经济下行压力加大,需要通过下调存款准备金率来推动实现稳增长。同时,银行负债成本居高不下制约贷款利率下降,全面降准有利于释放更多中长期资金,促进银行负债成本降低,定向降准也有利于进一步增加对民营、小微企业的资金支持。

“目前,货币政策是进行逆周期调节,并不是所谓的大幅度‘放水’。”交通银行首席经济学家连平说,有没有“放水”从以下指标也能看出——

广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配。“尽管我国年内实施了降准,但广义货币M2和社会融资规模增速在合理区间,与名义GDP增速基本相适应。从这个意义上讲,降准的主要目的还是通过基础货币的投放使流动性保持合理充裕,并不是‘大水漫灌’。”温彬说。

利率走势总体稳定。“判断货币政策松紧,可以通过一些指标,比如看银行间的回购利率DR007指标。利率是资金价格,资金价格能反应资金的供求状况,通过价格的变动就可以看出货币政策到底是松还是紧。”青岛银行首席经济学家刘晓曙说。受访专家认为,当前货币市场的利率水平总体来说比较平稳。

盛松成认为,“大水漫灌”危害很多,一是造成通货膨胀,二是推高资产价格,三是不利于我国经济转型升级和结构调整,因为这会提高改革成本,使本应被淘汰的落后产能得以延续。此外,我国面临的外部不确定性因素增多,要保持人民币汇率的基本稳定,也应避免“大水漫灌”。

服务实体,加强逆周期调节

存款准备金率结构性、定向调整的力度明显加大,公开市场操作工具明显增加

“都说台州是创业‘热土’,现在让我有了实实在在的体会,金融支持让我们创业者更有底气了!”浙江意控机床有限公司负责人周祥兵说。

前几年,周祥兵来到台州创业。随着公司规模的扩大,资金需求不断增加,但作为“新台州人”,找担保人是个难题。了解到周祥兵的情况,台州银行营业部客户经理颜邦国给他推荐了不用找担保的“信保基金”,这让周祥兵一下子放宽了心。

很快,一笔金额为100万元的信保基金业务顺利办妥。“有政府担保,利率还优惠,让我们有更多资金投入到生产经营中。”周祥兵说。